格隆汇3月4日丨2月底以来，全球资本市场剧烈动荡，尤其美股的表现犹如科幻大片，情节跌宕起伏，扣人心弦。
（来源：Wind）
上一周，道指累计暴跌12.36%，闯进近年来第10大周跌幅榜。
3月2日，美股再度疯狂。道指单日暴涨点，涨幅超过5%，创下历史上最大单日上涨点数，以及年以来单日最大百分比涨幅。
3月3日，美联储盘中重磅宣布降息50个基点来救市。结果，三大指数反而暴跌3%。
3月4日，道指和标普指数再度暴涨超过4%，再次点燃投资者的希望。
为何昨日美股会再度反转？在笔者看来，主要还是市场非常担忧的事没有发生——桑德斯没能够在“超级星期二”逆袭胜出。
一个男人，能如此左右美股金融市场？是的。
一
桑德斯，当下已经79岁高龄。
40岁之前，他三次竞选议员，均以失败告终。三次竞选州长，仍然是以落败结束。
40岁之后，桑德斯的人生才开始爬坡。先是担任柏林顿市长，后来又连续16年担任众议院议员。年至今，又辗转Vermont州担任参议员。
最劲爆的是，年-年，在民主党内部选举中，差一点把众望所归的希拉里拉下马。
但事以愿违，桑德斯没能够成功。后来，他写了一本书，叫《我们的革命》，文中写道：
“竞选总是来了又去。这次的竞选结束了，但是政治革命，我们的革命，必须继续。争取经济、社会、种族和环境公平的斗争，永远不能停止！打败贪婪的亿万富翁阶级的斗争，必须继续！”
桑德斯的竞选口号是“打土豪、送医保、免学费”，俘获了很多的年轻人，尤其是底层的百姓。这一次不成功的竞选也为本次再度出山留下了火种。
初选伊始，桑德斯的表现可谓一匹大黑马，连续拿下几个州，且在民调中相对拜登明显处于上风。
（来源：国泰君安）
但桑德斯却在“超级星期二”中大败。
据媒体报道，在美国本土投票的14个州和美属萨摩亚中，拜登赢下10个州，包括弗吉尼亚、明尼苏达等，而桑德斯拿下4个州，包含“皇冠上钻石”的加州。
依据最后的投票，两人并没有拉开巨大差距。其中，拜登拿下票，桑德斯拿下票，悬殊60票。
另据统计，在年至今的18次党内初选中，17个“超级星期二”的赢家都获得了各自党派的总统候选人提名。
虽然桑德斯还有些许翻盘的机会，但势头已不再。
那么，桑德斯又为何在“超级星期二”中功败垂成呢？
在笔者看来，成也政策主张，败也政策主张。
桑德斯主张打到地主，宣扬公平，打破经济增长的怪圈，尤其是对于底层公民看重的医疗、教育政策上非常激进。
桑德斯认为，“这个世界上本不应该存在亿万富豪”。
在笔者看来，贫富差距过大，非常不利于消费的崛起，进而会牵制经济的增长，反过来又要依靠央行货币放水来维持，但又会让贫富差距拉得更大。
要知道，从年以来，美联储实施货币宽松政策，最大的受益者就是富人。因为在美国股市，10%的人拥有80—90%的股票份额。贫富差距进一步拉开。
桑德斯就是想打破这个恶性怪圈。怎么打破？就是要出清。《我们的革命》的副标题就是“西方的体制困境和美国的社会危机”。
基于此理念，桑德斯被媒体称为“民主社会主义者”，想学习社会主义国家那一套，但政策主张确实太过激进。
他主张全民公共医疗，取缔私人医疗保险，并由联邦政府监管医疗定价。
其次，主张免除4年制公立大学学费，并免除4万人1.6万亿美元的学生贷款债务。
此外，还计划通过斥资2.5万亿美元建造近0万个永久性可承担的住房，结束住房危机。
要维持高福利的社会，那么财政收入一定要有大幅增加才行。
（桑德斯公共政策的资金方案，来源：国泰君安整理）
而这将主要来源于提高企业所得税、向富人征重税、增加金融交易税等方面。不过，但这会对于当下的美国经济和金融市场产生巨大影响。
第一，提高企业所得税至35%。
据TaxFoundation机构预测，该项举措可能会在未来10年增加税收2.7-3.9万亿美元，但是长期GDP可能会下降3.8%。
第二，对股票、债券和衍生品分别征收0.5%、0.1%和0.%的金融交易税。
庄家多收钱，玩家就得少赚钱。这就像A股突然提高了印花税，增加了交易成本，自然对于金融市场产生不小利空。
第三，对于年收入超过0万美元的最高个人所得税提高到52%，并对于大公司CEO征收不平等税。
打个比方，苹果CEO库克在年获得总薪酬万美元，按照桑德斯的重税方案，至少要缴纳超过万美元的个税和不平等税。
对了，还有财富税。
据TaxFoundation测算，财富税可能会在未来10年增加2.6-3.3万亿美元，但会导致长期GDP增速下滑0.43%。
有了这些，资金还是不够，那就得继续财政赤字。
按照桑德斯的资金规划，预计未来10年美国政府要支出72万亿美元，但这意味着政府财政赤字将增加30万亿美元。
纵观桑德斯的主张，虽然想要给普通百姓更大的公民基本生存权利、以及基本的公平保障，但现在的美国国力愈显衰弱，根本承担不起。
去年美国GDP总量仅增加8亿美元，而国家债务却猛增至23.2万亿美元，1年时间却猛增加1.2万亿美元。政府已经越来越不堪重负，俨然快演变成为“庞氏骗局”。桑德斯的主张可能也是脑洞大开。
但为何桑德斯还是有民意基础？因为底层民众的生活实在是太困苦，想要通过极端的政治诉求来表达他们的利益。
但桑德斯的主张与西方主流的价值观严重相佐，想要打破精英阶层既得利益者的牢笼，实在是太难太难。
这也是为何彭博退出竞选，转而继续支持拜登。因为精英阶层的利益是一致的。
这到好了，桑德斯没能够在“超级星期二”中逆袭。金融市场最担心最害怕发生的“黑天鹅”没有出现，自然将有利于股市的暴力反弹。
二
那么，问题来了，桑德斯暂时失利之后，美股还会在年继续走牛吗？
在笔者看来，牛市不要想了，倒是应该担心什么时候会“崩盘”的问题。
年，美国经济不断“拾级而下”。一季度3.2%,二季度快速“变脸”仅有2.1%，三季度持续下滑至1.9%,四季度仍然仅有2.1%。
全年增速仅有2.3%，远低于年的2.9%以及年的2.4%。经济不断下滑，股市却不断创新高，主要的逻辑仍然是超大规模的回购以及美联储不断的放水和宽松。
看最新去年四季度数据，美国消费者支出的年化环比增速为1.8%，远低于三季度时的3.2%和二季度的4.6%。
要知道，美国经济规模为21.7万亿美元，其中68%来自消费者。经济增长引擎有些失速，因为“贫富差距”已经到达了一个不可调和的矛盾阶段了。
年美联储有个调查报告，报告显示大约有30%的中等收入家庭表示，一旦一笔紧急开支超过美元，他们将无力承担。
消费不行，私人投资也不给力。四季度，投资总额年化环比下跌6.1%，为连续第三个季度下滑，降幅也远大于三季度的1%。
再看今年前瞻性经济指标——PMI。
2月，美国Markit制造业PMI终值50.7，1月份为51.9，环比下滑1.2%。2月份美国制造业的商业活动增长缓慢，终值略低于市场预期的50.8。
另外，2月ISM制造业PMI录得50.1，低于预期的50.4，环比1月下滑0.8%。
别看年美国经济创下了3年新低，今年看情况可能会更加糟糕。
再看美联储货币调控工具箱，相比年已经显得非常捉襟见肘。
3月3日，美联储再度降息50个基点，至1%-1.25%。相当于还有2次50个基点的空间，就将降低至“零利率”。不过，鲍威尔可能还没有准备好美国进入“负利率”时代吧！
还有一点，资本市场的锚——10年期国债收益率在3日创下历史最低记录——0.%。历史罕见破“1”，已经低过年次贷危机的时候了。
那时，政府可以QE，通过买资产降低债券收益率，稳住股市。但现在国债收益率已经如此低，再向下的空间已经相对很小了。
并且，美国10年期与3月期国债收益率严重倒挂，表明市场对于美国经济投出了严重不信任票，意味着市场已经开始交易美国经济衰退的预期了。
从这个角度看，美联储降息50个基点，是市场裹挟着被迫降的，不然市场就得立马崩。
还有疫情，美国目前肺炎确诊病例例，死亡11例。看似数据不多，但大家都懂：
美股上周的大跳水，一部分就反应出美国疫情并不是特朗普口中的“我们控制得很好”的状态。
但是，疫情不是美股动荡的根本性原因，美国经济才是。疫情只是经常被华尔街当挡箭牌，但经济和债务的深层次问题终究还是掩盖不了的。
疫情是最后一根稻草，加之本身经济基本面预期恶化，以及很有限的货币政策调控空间，交易者恐怕需要按照年“危机”的环境来提前应对美股，而不是继续幻想美股会不会牛12年呢！
三
美股50万亿美元的盘子，几天波动10%以上，而A股却淡定得多，你看创业板2月4日以来还大涨超过23%呢！
一方面，中国疫情控制得好，近来想着好的方向演化，并且近期国家财政、货币政策几乎全盘脱出，加之非常高涨的市场情绪，导致了一场非常玄幻的大涨行情。
但是，在笔者看来，市场还是没能够把疫情对于基本面的冲击完全计价进去。现在不计价，不代表着不会来。
再等一段时间，2月份的核心金融数据以及一季度报告会相继出来，股市该来的暴风雨应该不会缺席。
当下，投资风险收益比不行，交易者更应该关心风险，而不是急匆匆去接盘估值贵的不行的科技股。
懂得敬畏市场，不是一句空话。