作者：格隆汇·墨羽枫香
2月底以来，全球资本市场剧烈动荡，尤其美股的表现犹如科幻大片，情节跌宕起伏，扣人心弦。
（来源：Wind）
上一周，道指累计暴跌12.36%，闯进近年来第10大周跌幅榜。
3月2日，美股再度疯狂。道指单日暴涨点，涨幅超过5%，创下历史上最大单日上涨点数，以及年以来单日最大百分比涨幅。
3月3日，美联储盘中重磅宣布降息50个基点来救市。结果，三大指数反而暴跌3%。
3月4日，道指和标普指数再度暴涨超过4%，再次点燃投资者的希望。
为何昨日美股会再度反转？在笔者看来，主要还是市场非常担忧的事没有发生——桑德斯没能够在超级星期二逆袭胜出。
一个男人，能如此左右美股金融市场？是的。
一
桑德斯，当下已经79岁高龄。
40岁之前，他三次竞选议员，均以失败告终。三次竞选州长，仍然是以落败结束。
40岁之后，桑德斯的人生才开始爬坡。先是担任柏林顿市长，后来又连续16年担任众议院议员。年至今，又辗转Vermont州担任参议员。
最劲爆的是，年-年，在民主*内部选举中，差一点把众望所归的希拉里拉下马。
但事以愿违，桑德斯没能够成功。后来，他写了一本书，叫《我们的革命》，文中写道：
竞选总是来了又去。这次的竞选结束了，但是*治革命，我们的革命，必须继续。争取经济、社会、种族和环境公平的斗争，永远不能停止！打败贪婪的亿万富翁阶级的斗争，必须继续！
桑德斯的竞选口号是打土豪、送医保、免学费，俘获了很多的年轻人，尤其是底层的百姓。这一次不成功的竞选也为本次再度出山留下了火种。
初选伊始，桑德斯的表现可谓一匹大黑马，连续拿下几个州，且在民调中相对拜登明显处于上风。
但桑德斯却在超级星期二中大败。
据媒体报道，在美国本土投票的14个州和美属萨摩亚中，拜登赢下10个州，包括弗吉尼亚、明尼苏达等，而桑德斯拿下4个州，包含皇冠上钻石的加州。
依据最后的投票，两人并没有拉开巨大差距。其中，拜登拿下票，桑德斯拿下票，悬殊60票。
另据统计，在年至今的18次*内初选中，17个超级星期二的赢家都获得了各自*派的总统候选人提名。
虽然桑德斯还有些许翻盘的机会，但势头已不再。
那么，桑德斯又为何在超级星期二中功败垂成呢？
在笔者看来，成也*策主张，败也*策主张。
桑德斯主张打到地主，宣扬公平，打破经济增长的怪圈，尤其是对于底层公民看重的医疗、教育*策上非常激进。
桑德斯认为，这个世界上本不应该存在亿万富豪。
在笔者看来，贫富差距过大，非常不利于消费的崛起，进而会牵制经济的增长，反过来又要依靠央行货币放水来维持，但又会让贫富差距拉得更大。
要知道，从年以来，美联储实施货币宽松*策，最大的受益者就是富人。因为在美国股市，10%的人拥有80—90%的股票份额。贫富差距进一步拉开。
桑德斯就是想打破这个恶性怪圈。怎么打破？就是要出清。《我们的革命》的副标题就是西方的体制困境和美国的社会危机。
基于此理念，桑德斯被媒体称为民主社会主义者，想学习社会主义国家那一套，但*策主张确实太过激进。
他主张全民公共医疗，取缔私人医疗保险，并由联邦*府监管医疗定价。
其次，主张免除4年制公立大学学费，并免除4万人1.6万亿美元的学生贷款债务。
此外，还计划通过斥资2.5万亿美元建造近0万个永久性可承担的住房，结束住房危机。
要维持高福利的社会，那么财*收入一定要有大幅增加才行。
（桑德斯公共*策的资金方案，来源：国泰君安整理）
而这将主要来源于提高企业所得税、向富人征重税、增加金融交易税等方面。不过，但这会对于当下的美国经济和金融市场产生巨大影响。
第一，提高企业所得税至35%。
据TaxFoundation机构预测，该项举措可能会在未来10年增加税收2.7-3.9万亿美元，但是长期GDP可能会下降3.8%。
第二，对股票、债券和衍生品分别征收0.5%、0.1%和0.%的金融交易税。
庄家多收钱，玩家就得少赚钱。这就像A股突然提高了印花税，增加了交易成本，自然对于金融市场产生不小利空。
第三，对于年收入超过0万美元的最高个人所得税提高到52%，并对于大公司CEO征收不平等税。
打个比方，苹果CEO库克在年获得总薪酬万美元，按照桑德斯的重税方案，至少要缴纳超过万美元的个税和不平等税。
对了，还有财富税。
据TaxFoundation测算，财富税可能会在未来10年增加2.6-3.3万亿美元，但会导致长期GDP增速下滑0.43%。
有了这些，资金还是不够，那就得继续财*赤字。
按照桑德斯的资金规划，预计未来10年美国*府要支出72万亿美元，但这意味着*府财*赤字将增加30万亿美元。
纵观桑德斯的主张，虽然想要给普通百姓更大的公民基本生存权利、以及基本的公平保障，但现在的美国国力愈显衰弱，根本承担不起。
去年美国GDP总量仅增加8亿美元，而国家债务却猛增至23.2万亿美元，1年时间却猛增加1.2万亿美元。*府已经越来越不堪重负，俨然快演变成为庞氏骗局。桑德斯的主张可能也是脑洞大开。
但为何桑德斯还是有民意基础？因为底层民众的生活实在是太困苦，想要通过极端的*治诉求来表达他们的利益。
但桑德斯的主张与西方主流的价值观严重相佐，想要打破精英阶层既得利益者的牢笼，实在是太难太难。
这也是为何彭博退出竞选，转而继续支持拜登。因为精英阶层的利益是一致的。
这到好了，桑德斯没能够在超级星期二中逆袭。金融市场最担心最害怕发生的黑天鹅没有出现，自然将有利于股市的暴力反弹。
二
那么，问题来了，桑德斯暂时失利之后，美股还会在年继续走牛吗？
在笔者看来，牛市不要想了，倒是应该担心什么时候会崩盘的问题。
年，美国经济不断拾级而下。一季度3.2%,二季度快速变脸仅有2.1%，三季度持续下滑至1.9%,四季度仍然仅有2.1%。
全年增速仅有2.3%，远低于年的2.9%以及年的2.4%。经济不断下滑，股市却不断创新高，主要的逻辑仍然是超大规模的回购以及美联储不断的放水和宽松。
看最新去年四季度数据，美国消费者支出的年化环比增速为1.8%，远低于三季度时的3.2%和二季度的4.6%。
要知道，美国经济规模为21.7万亿美元，其中68%来自消费者。经济增长引擎有些失速，因为贫富差距已经到达了一个不可调和的矛盾阶段了。
年美联储有个调查报告，报告显示大约有30%的中等收入家庭表示，一旦一笔紧急开支超过美元，他们将无力承担。
消费不行，私人投资也不给力。四季度，投资总额年化环比下跌6.1%，为连续第三个季度下滑，降幅也远大于三季度的1%。
再看今年前瞻性经济指标——PMI。
2月，美国Markit制造业PMI终值50.7，1月份为51.9，环比下滑1.2%。2月份美国制造业的商业活动增长缓慢，终值略低于市场预期的50.8。
另外，2月ISM制造业PMI录得50.1，低于预期的50.4，环比1月下滑0.8%。
别看年美国经济创下了3年新低，今年看情况可能会更加糟糕。
再看美联储货币调控工具箱，相比年已经显得非常捉襟见肘。
3月3日，美联储再度降息50个基点，至1%-1.25%。相当于还有2次50个基点的空间，就将降低至零利率。不过，鲍威尔可能还没有准备好美国进入负利率时代吧。
还有一点，资本市场的锚——10年期国债收益率在3日创下历史最低记录——0.%。历史罕见破1，已经低过年次贷危机的时候了。
那时，*府可以QE，通过买资产降低债券收益率，稳住股市。但现在国债收益率已经如此低，在向下的空间已经相对很小了。
并且，美国10年期与3月期国债收益率严重倒挂，表明市场对于美国经济投出了严重不信任票，意味着市场已经开始交易美国经济衰退的预期了。
从这个角度看，美联储降息50个基点，是市场裹挟着被迫的，不然市场就得立马崩。
现在，美国的疫情确诊病例例，死亡11例。看似数据不多，但大家都懂：
美股上周的大跳水，一部分就反应出美国疫情并不是特朗普口中的我们控制得很好的状态。
但是，疫情不是美股动荡的根本性原因，美国经济才是。疫情只是经常被华尔街当挡箭牌，但经济和债务的深层次问题终究还是掩盖不了的。
疫情最后一根稻草，加之本身经济基本面恶化，以及有限的货币*策调控空间，交易者恐怕需要按照年危机的环境来提前应对美股，而不是继续幻想美股会不会牛12年呢！
三、尾声
美股50万亿美元的盘子，几天波动10%以上，而A股却淡定得多，你看创业板2月4日以来还大涨超过23%。
一方面，中国疫情得好，基本都想着好的方向演化，并且近期国家财*、货币*策几乎全盘脱出，加之非常高涨的市场情绪，导致了一场非常玄幻的大涨行情。
但是，在笔者看来，市场还是没能够把疫情对于基本面的冲击完全计价进去。现在计价，不代表着不会来。
还等一段时间，2月份的核心金融数据以及一季度报告会相继出来，股市该来的暴风雨不会缺席。
当下，投资风险收益比不大，交易者更应该关心风险，而不是急匆匆去接盘估值贵的不行的科技股。